有人讥讽太狗血,有人赞美是创举,不论如何,在2012年年尾的时候,雷士照明和德豪润达还是走到了一起。这对“伉俪”一个因内部争斗而饱经风雨,一个因市场需求不足而深陷过剩之困,双方的联合给外界无限遐想。
昨日(1月6日),中投顾问光电行业研究员田博生表示,德豪润达并购雷士照明上演了一番“蛇吞象”好戏,但遭到资本市场唾弃,其主要原因在于,一向不按常规“出牌”的雷士照明操盘手吴长江的股份卖出与买入的过程让人生疑,经营手段让人难以理解,使避险情绪回潮。
机构不买账
2012年12月31日,雷士照明创始人吴长江在微博中说,LED的发展及普及超出所有人的预料,让传统照明企业面临巨大挑战,不转型必将淘汰,雷士的优势在于品牌和渠道,与德豪的合作是强强联合,在LED整个产业链上具有强大的竞争优势,对雷士和德豪是一个双赢的局面。
吴长江的看法得到不少业界人士的认同,“强强联合”、“优势互补”成为关键词。
“可以说,品牌与渠道就是雷士照明的核心竞争力的体现。”华泰证券判断,德豪润达与雷士照明联姻的意图,是为LED芯片产能的集中释放做好销售渠道的准备,利用雷士照明的渠道优势将是德豪润达入主的主要动机。
吴长江在微博中表示:“我希望用时间和事实来证明我所做所努力和牺牲是正确的,是值得的!请大家关注2013、2014年中国照明行业的巨变吧。”不过,无论是吴长江的呐喊,还是行业分析人士的助威,资本市场对这场充满想象空间的联姻,并未表现出多少热情。
2013年1月4日,看着德豪润达股票的走势,广州投资者王先生还悔恨不已。2012年12月27日,德豪润达发布收购吴长江所持雷士照明部分股份公告当日,王先生认为,德豪润达又一个春天已经来临,随举旗杀入,便被套。
德豪润达股价在2012年12月27日以8.50元的价格高开后,一路下跌。1月4日,该股的收盘价格为7.08元,下跌近4%,换手率高达9.18%。资料显示,当天卖出前两名均为机构席位,成交额分别为80220528.33元和23771581.46元。
整合难题
丁建华一直关注德豪润达同雷士照明的合作事宜,并且最早在其微博中透露了双方合作的消息。
丁建华表示,在各界的推动下,LED产业大热,但市场并没有同步升温,已经有好几家过亿的企业倒闭,行业的共识是做垂直整合。德豪润达往产业下游走,雷士照明往产业上游走,是大家想象中的最理想的产业整合模式。
丁建华分析称,德豪润达收购雷士照明的一个重要原因应该是看中后者渠道优势,通过其专卖店销售德豪润达的产品。但德豪润达和雷士照明都在生产终端照明产品,德豪润达就面临打自己的品牌还是雷士品牌的问题。如果打自己品牌,在终端就会和雷士照明的产品形成同质竞争,在很大程度上会触及雷士照明其他股东的权益,肯定会招致反弹。如果不打自己的品牌,公司面临失去终端的危险,这显然不符合德豪润达打造全产业链的战略意图。