施耐德电气官网

　　西门子机器人网讯：李克强19日在全国双创周上与百度公司自主研发的机器人“小度”亲切交谈。“你为什么叫小度？”“百度造的呀～”“你储存了多少数据？”“太多了～”“今天PM2.5值是？”机器人正在“思考”，总理追问：“你知道双创也利于改善环境吗？”“当然啦！”众人不时被逗得哈哈大笑。

　　随着机器人技术和产业链逐渐成型不断发展，需求潜能日趋爆发显现，加之国家政策方面的大力支持，未来智能装备替换劳动力投入的“机器换人”热潮有望席卷全国，推动机器人产业发展。我国机器人下游行业中，工业机器人在汽车、家电行业发展快，服务机器人在医药领域的应用值得期待。产业链包括，关键零部件、机器人本体和系统集成。

　　在标的选择上，分析人士认为投资机会主要是在工业化、信息化两化融合进程中，可从以下三主线布局。1.掌握核心技术并能跨领域发展的系统集成企业，如机器人、博实股份、天奇股份、智云股份等。2.已掌握相关零部件核心技术的企业如汇川技术）、新时达等。3.计划进入机器人领域的相关上市公司：上海机电、锐奇股份、慈星股份等。

　　机器人：持续稳健增长的工业4.0龙头，未来看军工和服务机器人发力

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：2015-09-02

　　业绩符合预期，稳健增长。

　　新松2015上半年实现营业收入8.10亿元，同比增长23.23%，实现净利润1.57亿元，同比增长21.54%，EPS 为0.24元，业绩基本符合预期。营收保持较高增长主要原因是公司坚持大力发展营销，下游需求旺盛，净利润增速有所放缓主要原因是期间费用率上升所致。存货总额为12.2亿元，其中有7.68亿已完工尚未结算款，较年初增长18%。

　　毛利率有提升，期间费用率略有上升。

　　公司综合毛利率为34.61%，比去年同期提升2.99个百分点，主要原因为公司三大传统产品毛利率均有所提升，其中自动化装配与检测生产线及系统集成毛利率提高6.64个百分点，工业机器人毛利率提高2.35个百分点。销售费用率为2.12%，较去年同期提高0.25个百分点，主要原因是销售人员规模扩大导致各项费用增加所致；管理费用率为10.21%，主要原因是子公司规模扩张导致增加开支所致。

　　工业4.0龙头，未来看军工及服务机器人拓展。

　　新松国内工业4.0龙头企业，在零部件、机器人、工业4.0及特种机器人四大板块积极布局，协调发展。在工业4.0时代，未来公司主要看点在于数字化工厂与特种机器人，数字化工厂旨在为不同行业提供系统解决方案，已成为新工业体系的标志，也是未来系统集成发展的主要方向；特种机器人方面，已经成为军方一级供应商，有望持续获得稳定的军工订单；服务机器人是未来下一片蓝海，在政务餐饮、医疗康复、教育娱乐领域应用广泛，新松已经积极布局。

　　投资建议：我们认为新松是具有TMT 属性的智能装备龙头，未来软硬都是龙头，软件能力同样很强，目前增发已获证监会批文，增发完成后，公司将借助资本市场，进行产业资源整合。我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.7、1.08、1.4元，维持买入-A 评级。

　　风险提示：下游需求放缓，营业外收入大幅波动